美金贬值对这25家出口股的影响有多大呢？

近期美元兑马币持续贬值，从去年初的4.4++跌至3.93左右，一年就贬值了12%左右。对大马股市而言，最吃亏当然非出口股莫属啦。想当初2015年下半段美金大起，几乎所有出口股都受惠，股价都大幅上升。现在风水轮流转，美金贬值让出口股的股价欲振乏力。

不过，美金贬值到底对出口股的净利影响有多大呢？10%？20%？与其胡乱猜测，倒不如看个股的年报更好。

在年报的additional notes中，都会有一点是提及Financial risk的。当中会提及foreign currency risk，而公司都会以sensitivity analysis展现外汇对他们的影响有多大。以HARTA为例子，在2017年报第136页就有外汇风险的sensitivity analysis，即表示在所有其他因素保持不变的情况下，美元贬值5%，在2017年的净利将会减少RM6.4million左右。当然，这里肯定不止提及美金而已，如果有其他外汇对公司有较大的影响皆会提及，如欧元，人民币等等。

而笔者则整理了这25家以出口或销售以美金为主的公司，根据其年报探讨美金的影响有多大，如下图所示。

以HARTA为例，美金下滑5%，净利下跌RM6.4million，而当时2017财政年的净利为RM283million。这表示美金下滑5%，HARTA的净利也只是下跌2.3%而已。综合两年的sensitivity analysis，美金下跌10%，HARTA的净利将下跌2.66%而已。对SUPERMX而已，美金下跌10%，其净利将下跌19.4%！所以同为手套业的公司，其美金的影响力也大不同，因为这也取决于公司管理层如何有效率地减低外汇对公司的影响。

所以，笔者以红色标签那些美金波动影响比较大的公司，如SUPERMX，LATITUD，DUFU，GESHEN，PRLEXUS。笔者认为美金波动的影响力不该超过100%（即美金下跌10%，净利不该下跌超过10%）。不过，现在美金大约下跌了10%左右，如果公司股价下跌超过10%可说算是超卖。

当然，这只是一个参考，如果想了解更多，建议可看回过往5年的年报，看其美元的影响力是不是这么大/小。由于这些数据是完全是笔者手动去翻看个股年报记录的资料，所以如果有任何笔误请见谅，一切资料以年报为准。

不过有两点要注意的是：

1. 注重公司的扩充多于美金波动。以手套股和科技股为例，他们因需求成长的关系而业绩有所成长，因此可盖过美金波动的影响而继续成长。不过，木材/家私业就比较头疼了，因为他们的扩充或需求没有太大的保证，偶尔又有劳工问题扯后腿，所以美金下跌真的会让其业绩有所下滑。所以近期木材/家私业股价影响最多并非没有道理的。

2. 市场不是理智的，即使像HARTA，HOMERIZ等公司其美金影响其实是蛮小的。如果市场要鼓吹美金对出口股的影响时，相信没有一个出口股的股价可不受影响。不过，如果股价因美金跌太多那可能是以便宜价格买入的好机会哦。

西山

****1月22日修改****
感谢leekwanhow的留言指出笔者的笔误，SUPERMX反倒是美金下跌的受惠者！